Menurut para ahli strategi valas yang disurvei oleh Reuters, permintaan yang menurun untuk aset berdenominasi dolar AS akan mendorong greenback melemah dalam beberapa bulan mendatang, karena kekhawatiran meningkat tentang defisit dan utang federal AS.

Kebijakan tarif yang tidak menentu dari Presiden AS Donald Trump, bersama dengan RUU pemotongan pajak dan belanja yang baru-baru ini disahkan oleh DPR yang akan menambah $3,3 triliun ke tumpukan utang yang sudah sangat besar sebesar $36,2 triliun, membuat banyak investor khawatir.

Imbal hasil obligasi jangka panjang telah melonjak karena meningkatnya 'premium jangka panjang' “ kompensasi untuk memegang utang berdurasi lebih panjang “ yang menyebabkan banyaknya arus keluar aset dan penurunan dolar hampir 10% terhadap sekeranjang mata uang utama (.DXY), membuka tab baru sejak pertengahan Januari.

Keterkaitannya yang biasa dengan imbal hasil Treasury 10-tahun juga telah rusak. Ketika ditanya apa yang akan terjadi pada permintaan aset berdenominasi dolar dalam jajak pendapat 30 Mei-4 Juni, mayoritas hampir 90%, 59 dari 66 ahli strategi valas, mengatakan permintaan akan menurun.

"Cukup jelas saat ini ada perdagangan 'jual-Amerika' yang sedang berlangsung, dan seberapa besar penurunan permintaan dolar bergantung pada sejauh mana pertumbuhan AS dianggap terdampak oleh kebijakan pemerintah saat ini," kata Jane Foley, kepala strategi valas di Rabobank.

"Jika pasar masih mengantisipasi prospek pertumbuhan akan terganggu, trennya akan mengarah pada kerugian dolar lebih lanjut dalam jangka menengah."

Lebih dari 55% analis dalam jajak pendapat Reuters bulan Mei juga menyatakan kekhawatiran tentang status 'safe haven' dolar, naik dari hanya sekitar sepertiga pada bulan April.

Bulan ini, lebih dari separuh responden menaikkan perkiraan euro mereka. Mata uang umum, saat ini $1,14, diprediksi akan tetap stabil dalam tiga bulan, naik sekitar 1% menjadi $1,15 dalam enam bulan dan sekitar 3% lebih lanjut menjadi $1,18 dalam setahun.

Perkiraan median euro-dolar yang tercatat dalam survei tersebut adalah yang tertinggi sejak November 2021. Baru pada bulan Februari, sekitar sepertiga mengharapkannya mencapai paritas dalam setahun.

Namun sebagian besar hal itu berkaitan dengan prospek dolar. Serangkaian pemotongan suku bunga tahun ini dari Bank Sentral Eropa sementara Federal Reserve tetap menahannya biasanya akan menghasilkan hasil yang berlawanan pada perbedaan suku bunga.

"Selama musim panas, kami memperkirakan risiko premi jangka (AS) pada kekhawatiran fiskal yang meningkat dan data pasar tenaga kerja yang sulit mulai berubah. Itu adalah kombinasi yang sangat negatif untuk dolar," kata Dan Tobon, kepala strategi G10 FX di Citi. "Target kami untuk euro-dolar adalah $1,15, tetapi kami pikir bisa mencapai $1,20. Dan itu mungkin terjadi lebih cepat dari yang kami harapkan jika katalis ini benar-benar terjadi."

Ketika ditanya bagaimana perdagangan dolar yang menipis akan berkembang pada akhir Juni, setengah dari ahli strategi, 21 dari 42, mengatakan tidak akan ada banyak perubahan dari posisi net-short spekulator saat ini. Sembilan belas mengatakan akan ada peningkatan net-short, sementara dua mengatakan penurunan.

Ketika ditanya wilayah mana yang akan paling diuntungkan dari arus keluar dolar yang berkelanjutan, sebagian besar responden mengatakan Eropa.

Meskipun sentimen sedikit memburuk karena perang dagang yang dipimpin Trump, investor secara umum masih optimis bahwa rencana belanja infrastruktur dan pertahanan, khususnya di Jerman, akan merevitalisasi ekonomi blok tersebut yang telah lama lesu. "Ketika Anda berbicara dengan klien di kawasan Eropa, mereka merasa ada lebih banyak katalis positif yang potensial untuk pertumbuhan di sana “ bukan hanya karena uang yang akan dibelanjakan untuk pertahanan dan infrastruktur “ tetapi karena ada keyakinan bahwa itu sebenarnya adalah awal dari banyak perubahan struktural lainnya," tambah Tobon dari Citi.

Peningkatan ketidakpastian dari meningkatnya ekspektasi inflasi AS “ mendekati level tertingginya dalam setidaknya empat dekade “ juga secara efektif telah membatasi Fed untuk sementara waktu meskipun pasar masih memperkirakan dua kali pemangkasan lagi tahun ini.

ECB diperkirakan akan memangkas minggu ini dan mungkin sekali lagi. (zif)

Sumber: Reuters