Emas menghadapi risiko dua arah pada tahun 2025, dengan keputusan kebijakan moneter Fed, kebijakan ekonomi dan luar negeri Trump, dan perkembangan geopolitik menjadi pendorong utama.

Skenario bearish
Penurunan ketegangan geopolitik di Timur Tengah dan/atau penyelesaian krisis Rusia-Ukraina dapat memicu koreksi tajam ke bawah pada harga Emas, mengingat seberapa besar logam mulia tersebut diuntungkan dari konflik-konflik ini sepanjang tahun 2024. Pendekatan "America First" Trump menunjukkan bahwa pemerintahannya akan difokuskan pada kebijakan dalam negeri dan mungkin tidak memprioritaskan urusan internasional. Dalam hal ini, Trump dapat secara agresif berupaya untuk memulai proses penyelesaian pada bulan-bulan pertama masa jabatannya.

Kecenderungan hawkish dalam prospek kebijakan Fed dapat membebani harga Emas tahun depan. Kurangnya kemajuan dalam disinflasi dan meningkatnya ketidakpastian seputar prospek inflasi, terutama jika Trump terus menaikkan tarif, dapat menyebabkan para pembuat kebijakan menahan diri untuk tidak menurunkan suku bunga secara bertahap. Kecuali jika terjadi penurunan signifikan di pasar tenaga kerja, The Fed mampu bersikap lebih sabar tanpa khawatir akan kemungkinan terjadinya resesi.

Selain itu, kinerja ekonomi Tiongkok dapat memengaruhi prospek permintaan Emas pada tahun 2025. Jika Trump menaikkan tarif impor Tiongkok, Tiongkok dapat membalas, yang membuka jalan bagi perang dagang lainnya. Akibatnya, ekonomi Tiongkok yang lebih lemah, konsumen Emas terbesar di dunia, dapat berdampak negatif pada harga.

Skenario bullish
Kelanjutan pelonggaran kebijakan oleh bank sentral global utama dapat membantu Emas naik lebih tinggi pada tahun 2025. Jika tidak ada guncangan inflasi, The Fed dapat terus menurunkan suku bunga kebijakan secara bertahap, yang menyebabkan imbal hasil obligasi Treasury AS memasuki tren turun dan meningkatkan XAU/USD. Bahkan jika The Fed enggan memangkas suku bunga, Emas masih dapat menangkap arus keluar modal dari Euro dan Poundsterling Inggris, dan tetap tangguh terhadap USD, jika ECB dan Bank of England (BoE) melonggarkan kebijakan secara agresif.

Ekonomi Tiongkok yang membaik juga dapat berdampak positif pada harga Emas. Pada awal Desember, pertemuan pejabat tinggi Partai Komunis, Politbiro, menunjukkan bahwa Tiongkok berencana untuk mengadopsi kebijakan moneter yang "cukup longgar" tahun depan, di samping kebijakan fiskal yang lebih proaktif, untuk memacu pertumbuhan ekonomi. Kabar baik bagi Tiongkok adalah inflasi tahunan, yang diukur dengan perubahan Indeks Harga Konsumen (IHK), melemah menjadi 0,2% tahun-ke-tahun pada bulan November. Oleh karena itu, Tiongkok dapat merangsang ekonomi tanpa memperhatikan inflasi.

Meningkatnya ketakutan geopolitik lebih lanjut dapat memungkinkan Emas untuk terus memanfaatkan arus safe haven. Konflik yang meluas di Timur Tengah dengan konfrontasi baru antara Iran dan Israel, atau penolakan Rusia atau Ukraina untuk mencapai gencatan senjata, dapat menyebabkan investor mencari perlindungan pada logam mulia.

Permintaan bank sentral
Salah satu katalis utama untuk Emas pada tahun 2024 adalah pembelian bank sentral.

"Bank sentral akan tetap menjadi bagian penting dari teka-teki ini. Pembelian oleh bank sentral didorong oleh kebijakan dan dengan demikian sulit untuk diperkirakan, tetapi survei dan analisis kami menunjukkan bahwa tren saat ini akan tetap berlaku," kata World Gold Council dalam laporan prospek 2025 untuk Emas. "Menurut pandangan kami, permintaan yang melebihi 500 ton (perkiraan tren jangka panjang) seharusnya masih memiliki efek positif bersih pada kinerja. Dan kami yakin permintaan bank sentral pada tahun 2025 akan melampaui itu. Tetapi perlambatan di bawah level itu dapat membawa tekanan tambahan pada Emas.(Cay) Newsmaker23

Sumber: Fxstreet