Obligasi AS turun setelah klaim pengangguran turun ke level terendah sejak 2022, salah satu pembacaan terakhir mengenai kesehatan pasar tenaga kerja AS sebelum keputusan suku bunga Federal Reserve minggu depan.

Imbal hasil naik dua hingga empat basis poin di seluruh tenor, dipimpin oleh obligasi lima tahun. Imbal hasil obligasi 10 tahun hanya sedikit di bawah level tertinggi sesi di sekitar 4,10%.

Data Departemen Tenaga Kerja yang dirilis Kamis menunjukkan pengajuan tunjangan pengangguran turun minggu lalu ke level terendah dalam lebih dari tiga tahun, menandakan bahwa sebagian besar perusahaan masih mempertahankan pekerjanya. Sehari sebelumnya, ADP Research menemukan bahwa perusahaan mengurangi pekerjaan pada bulan November.

Poin-poin data yang kontradiktif tersebut tidak banyak menggoyahkan ekspektasi para pedagang bahwa The Fed akan menurunkan suku bunga untuk ketiga kalinya berturut-turut pada pertemuan 10 Desember untuk mendukung ketenagakerjaan. Pasar memperkirakan sekitar 90% kemungkinan para pembuat kebijakan akan menurunkan suku bunga ke kisaran 3,5% hingga 3,75% dan memperkirakan pemotongan lebih lanjut selama tahun 2026 menuju 3%.

"Ketika klaim mendekati minggu Thanksgiving, penyesuaian musiman bisa sangat sulit," kata Tom di Galoma, direktur pelaksana di Mischler Financial Group. "Pasar tenaga kerja melemah, dipimpin oleh PHK yang disebabkan oleh AI, yang akan menghasilkan pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin oleh The Fed pada 10 Desember."

Indikasi yang lebih luas tentang melemahnya pasar tenaga kerja ” khususnya laporan ketenagakerjaan bulanan Departemen Tenaga Kerja yang menunjukkan perlambatan tajam dalam penciptaan lapangan kerja sejak April ” mendorong para pembuat kebijakan The Fed untuk memangkas suku bunga pada bulan September dan Oktober.

Namun, sebagian besar data ekonomi pemerintah AS ditangguhkan selama jeda pendanaan federal enam minggu yang berakhir pada 12 November, sehingga data ketenagakerjaan untuk Oktober dan November yang seharusnya dipublikasikan pada akhir minggu ini dijadwalkan untuk rilis tertunda pada 18 Desember.

Hal itu membuat para pembuat kebijakan dan investor bergantung pada data industri seperti ADP Research, yang pada hari Rabu menunjukkan penggajian sektor swasta menurun sebesar 32.000, menandai penurunan keempat dalam enam bulan terakhir. Konsisten dengan itu, data Revelio Labs yang dirilis pada hari Kamis menunjukkan hilangnya 9.000 pekerjaan nonpertanian pada bulan November.

Namun, dengan tingkat inflasi yang masih lebih tinggi dari level target Fed sebesar 2%, beberapa pejabat Fed mengatakan pemotongan suku bunga Oktober dipertanyakan dan menentang pemotongan suku bunga pada bulan Desember.

"Tidak ada jalan bebas perbedaan pendapat ke depan bagi Fed," kata Gennadiy Goldberg, kepala strategi suku bunga di TD Securities. "Dengan sebagian besar data penting akan dirilis setelah pertemuan Desember," ia memperkirakan The Fed akan memangkas suku bunga, tetapi setelah itu "jalan ke depan masih sangat tidak jelas."

Arah kebijakan bank sentral yang diharapkan tahun depan semakin rumit oleh rencana suksesi Presiden AS Trump untuk Ketua The Fed Jerome Powell, yang masa jabatannya berakhir pada bulan Mei.

Imbal hasil obligasi pemerintah mencapai level terendahnya pada bulan November minggu lalu di tengah laporan bahwa Kevin Hassett muncul sebagai favorit, dan hasilnya bisa berupa pelonggaran lebih lanjut tahun depan daripada yang diantisipasi.

Meskipun tidak ada perubahan dalam persepsi kemungkinan The Fed dengan Hassett mulai bulan Mei, sikap lebih tenang telah muncul terkait kemungkinan pemangkasan suku bunga yang sembrono.

Hassett mungkin tidak memiliki pengaruh untuk meyakinkan mayoritas komite kebijakan The Fed tentang pandangannya, kata Gregory Peters, salah satu kepala investasi di PGIM Fixed Income dan anggota Komite Penasihat Peminjaman Treasury, di Bloomberg TV.

"Apakah dia memiliki kredibilitas di dalam komite untuk mendorong konsensus?" tanya Peters. "Kami tidak tahu jawabannya. Saya rasa dia tidak memiliki kredibilitas itu. Saya rasa itulah yang dikatakan pasar obligasi."

Menurut laporan Financial Times pada hari Rabu, anggota komite penasihat peminjaman menyuarakan kekhawatiran kepada Departemen Keuangan bahwa Hassett akan terpengaruh oleh Trump, yang telah menuntut penurunan suku bunga The Fed yang lebih banyak dan lebih besar sejak menjabat tahun ini.

Para ahli strategi suku bunga di HSBC minggu ini mengatakan imbal hasil obligasi AS 10-tahun dapat naik kembali ke level 5% ” terakhir terlihat pada tahun 2023 ketika mencapai puncaknya di dekat level tersebut ” jika inflasi kembali melonjak, "terutama jika independensi kebijakan moneter dipertanyakan." Proyeksi dasar mereka adalah imbal hasil obligasi 10-tahun akan naik menjadi sekitar 4,30% pada akhir tahun depan.(alg)

Sumber: Bloomberg