Ekonomi AS memasuki tahun 2025 dengan momentum yang cukup baik. Namun, pertumbuhan PDB pada kuartal pertama tahun ini tampaknya lemah. Belanja konsumen riil menurun pada bulan Januari, meskipun pelemahan tersebut mungkin disebabkan, setidaknya sebagian, oleh cuaca buruk.

Lebih jauh, lonjakan impor pada bulan Januari, yang secara mekanis mengurangi PDB (jika semua hal lain sama), juga akan membebani pertumbuhan output pada Q1. Menurut pandangan kami, lonjakan impor mencerminkan tindakan mendahului potensi kenaikan tarif.
Pengumuman tarif telah datang dan pergi dalam beberapa minggu terakhir. Dalam hal perkiraan kami, kami berasumsi bahwa tarif 20% untuk Tiongkok akan tetap berlaku hingga akhir periode perkiraan kami (Q4-2026). Kami juga mengasumsikan tarif efektif 10% untuk Uni Eropa bersama dengan tarif efektif 5% untuk Meksiko dan Kanada serta negara-negara di seluruh dunia. Dalam setiap kasus, kami berasumsi bahwa negara-negara asing akan membalas Amerika Serikat dengan tarif yang setara dengan mereka sendiri.

Menurut pandangan kami, asumsi-asumsi ini mencapai keseimbangan yang wajar antara risiko positif dan negatif. Khususnya, asumsi-asumsi ini, yang didasarkan pada pasang surut pengumuman tarif dalam beberapa minggu terakhir, tidak jauh berbeda dari asumsi-asumsi yang telah kami gunakan selama beberapa bulan terakhir.

Kami memperkirakan pertumbuhan PDB riil akan turun pada paruh kedua tahun 2025 karena kenaikan tarif menyebabkan kenaikan inflasi yang moderat yang mengikis pertumbuhan pendapatan riil, yang membebani pertumbuhan belanja konsumen riil.

Kami pikir FOMC akan "mencermati" kenaikan harga yang disebabkan oleh tarif satu kali dan menahan diri dari pengetatan kebijakan moneter. Memang, kami telah menambahkan pemotongan suku bunga sebesar 25 bps ke dalam prospek kami karena kondisi pasar tenaga kerja yang lebih lemah yang kami perkirakan akan terjadi pada pertengahan tahun. Kami memperkirakan FOMC akan memangkas suku bunga sebesar 25 bps pada setiap pertemuan kebijakannya pada bulan Juni, September, dan Desember. Kami mengakui bahwa ketidakpastian terkait tarif dan pengurangan pegawai pemerintah federal di tengah tanda-tanda perlambatan pertumbuhan meningkatkan kemungkinan terjadinya kemerosotan ekonomi tahun ini, tetapi itu bukanlah skenario dasar kami, karena fundamental yang mendasari ekonomi AS secara umum tetap sehat.(Cay)

Sumber: Fxstreet