Perpecahan yang muncul di antara pejabat Federal Reserve mengenai prospek suku bunga sebagian besar didorong oleh ekspektasi yang berbeda tentang bagaimana tarif dapat memengaruhi inflasi, catatan pertemuan terakhir para pembuat kebijakan menunjukkan.

"Sementara beberapa peserta mencatat bahwa tarif akan menyebabkan kenaikan harga satu kali dan tidak akan memengaruhi ekspektasi inflasi jangka panjang, sebagian besar peserta mencatat risiko bahwa tarif dapat memiliki efek yang lebih persisten pada inflasi," kata risalah rapat Komite Pasar Terbuka Federal pada 17-18 Juni.

Proyeksi suku bunga baru yang dirilis setelah pertemuan tersebut menunjukkan 10 dari 19 pejabat memperkirakan setidaknya dua pemotongan suku bunga pada akhir tahun. Namun, tujuh pembuat kebijakan memproyeksikan tidak ada pemotongan sama sekali pada tahun 2025, sementara dua memproyeksikan satu pemotongan.

Para pembuat kebijakan menunjukkan "ketidakpastian yang cukup besar" tentang waktu, ukuran, dan durasi potensi dampak tarif terhadap inflasi, risalah tersebut menunjukkan. Bergantung pada bagaimana bea masuk disaring melalui ekonomi dan negosiasi perdagangan, para pejabat mengambil pandangan yang berbeda-beda tentang apa dampak inflasi yang mungkin terjadi.

Komite tersebut memberikan suara bulat pada pertemuan tersebut untuk mempertahankan suku bunga tetap untuk keempat kalinya berturut-turut dalam kisaran 4,25%-4,5%, yang memicu kritik tambahan dari Presiden Donald Trump, yang telah berulang kali menyerukan biaya pinjaman yang lebih rendah.

Komplikasi Tarif

Risalah tersebut menggarisbawahi bagaimana latar belakang kebijakan ekonomi yang berkembang pesat telah mempersulit kalkulasi kebijakan Fed tahun ini. Trump telah memperluas penggunaan tarif pada mitra dagang AS, sambil terus maju dengan perubahan kebijakan tentang pajak, imigrasi, dan regulasi -- semuanya berkontribusi pada ketidakpastian ekonomi.

"Peserta menilai bahwa ketidakpastian tentang prospek meningkat di tengah perkembangan yang berkembang dalam kebijakan perdagangan, kebijakan pemerintah lainnya, dan risiko geopolitik, tetapi ketidakpastian secara keseluruhan telah berkurang sejak pertemuan sebelumnya," kata risalah tersebut.

Sebagian besar ekonom memperkirakan tarif akan mendorong inflasi dan membebani pertumbuhan ekonomi. Ketua Fed Jerome Powell mengatakan bank sentral mungkin akan menurunkan suku bunga lebih lanjut tahun ini jika tidak ada tarif.

Namun, data ekonomi sejauh ini belum menunjukkan dampak yang luas dari bea masuk, yang membuka perdebatan di antara para pembuat kebijakan tentang kapan, seberapa banyak, dan berapa lama tarif pada akhirnya akan meningkatkan harga.

Para pembuat kebijakan selanjutnya akan melihat rilis data harga konsumen bulan Juni pada tanggal 15 Juli.

Pendekatan Sabar

Sejak pertemuan bulan Juni, Gubernur Fed Christopher Waller dan Michelle Bowman telah mengemukakan kemungkinan penurunan suku bunga paling cepat bulan ini, dengan mengutip data inflasi yang jinak. Risalah menunjukkan "beberapa" pembuat kebijakan mengatakan mereka akan terbuka untuk mempertimbangkan penurunan suku bunga pada pertemuan Fed tanggal 29-30 Juli.

Sebagian besar pembuat kebijakan menilai bahwa "beberapa pengurangan" dalam suku bunga kebijakan Fed kemungkinan akan tepat tahun ini.

Namun, sebagian besar pejabat Fed telah menyatakan bahwa ekonomi AS yang secara keseluruhan stabil memberi mereka ruang untuk bersabar dalam penyesuaian suku bunga. Para pembuat kebijakan menggambarkan pertumbuhan ekonomi sebagai "solid" dan pengangguran sebagai "rendah," menurut risalah tersebut.

"Para peserta sepakat bahwa meskipun ketidakpastian tentang inflasi dan prospek ekonomi telah menurun, tetap tepat untuk mengambil pendekatan yang cermat dalam menyesuaikan kebijakan moneter," kata risalah tersebut.

Angka pasar tenaga kerja yang dirilis minggu lalu menunjukkan beberapa kelemahan, tetapi mencerminkan stabilitas secara keseluruhan. Itu mungkin mengurangi tekanan pada para pembuat kebijakan untuk pemotongan suku bunga pada pertemuan mereka di bulan Juli.

Kontrak berjangka dana Fed menunjukkan investor melihat pemotongan suku bunga pada bulan September dan Desember.

Para pembuat kebijakan juga terus membahas tinjauan berkala mereka terhadap kerangka kerja bank sentral, dokumen strategi yang memandu penerapan kebijakan moneter oleh para pejabat. Risalah tersebut menunjukkan bahwa mereka telah melakukan diskusi awal tentang peningkatan alat komunikasi Fed, termasuk kemungkinan perubahan pada Ringkasan Proyeksi Ekonomi triwulanan dan "potensi penggunaan skenario alternatif yang lebih luas." (Arl)

Sumber: Bloomberg