Tanda-tanda bearish mulai bermunculan di pasar minyak setelah ancaman tarif terbaru Presiden AS Donald Trump memicu kekhawatiran akan kelebihan pasokan yang akan segera terjadi.

Periode waktu minyak mentah West Texas Intermediate yang dimulai pada Februari 2026 dan beberapa bulan berikutnya telah berubah menjadi contango, sebuah struktur di mana harga di dekat titik tersebut diperdagangkan dengan diskon dibandingkan harga yang lebih lama.

Penetapan harga ulang yang dimulai pada akhir pekan lalu memupus harapan bahwa pasar dapat menghindari kelebihan pasokan yang telah lama diperkirakan, tepat ketika ancaman tarif baru AS terhadap Tiongkok menghancurkan prospek permintaan untuk dua importir minyak mentah terbesar dunia.

Pasar minyak mentah tertekan oleh meningkatnya produksi di dalam dan di luar aliansi OPEC+, yang sepakat pada awal Oktober untuk meningkatkan kuota produksi dalam upaya untuk merebut kembali pangsa pasar. Bank-bank termasuk Goldman Sachs Group Inc. dan Morgan Stanley baru-baru ini memangkas perkiraan harga minyak untuk tahun ini, dan jika kontrak berjangka yang diperdagangkan di New York terus menurun dalam beberapa bulan mendatang, pengebor AS bisa berada di bawah tekanan. Judul utama kontrak berjangka WTI sedikit lebih tinggi pada hari Senin setelah ditutup minggu lalu pada level terendah sejak Mei.

Kesuraman bearish juga terlihat di sudut-sudut pasar lainnya. Kontrak acuan AS untuk seluruh tahun kalender 2026 diperdagangkan di bawah $60 pada hari Jumat, sementara spread Desember-Desember, perdagangan yang disukai di antara dana lindung nilai yang berfokus pada minyak, jatuh ke level terlemahnya sejak Juni.

Sentimen dalam opsi bulan kedua WTI mendekati yang paling bearish dalam empat bulan. Beberapa di antaranya berasal dari para pedagang yang bertaruh bahwa kontrak berjangka jangka pendek akan melemah lebih dari kontrak-kontrak yang lebih jauh, yang cenderung terjadi selama periode kelebihan pasokan. Minat terbuka terhadap taruhan ini ” yang dikenal sebagai opsi sebaran kalender ” telah melonjak selama setahun terakhir karena harga langsung berfluktuasi dalam suatu rentang, diapit oleh risiko geopolitik dan peningkatan pasokan OPEC+.

Pelemahan ini menimbulkan masalah bagi industri serpih, yang lebih memilih minyak di atas $60 per barel untuk mengebor sumur baru yang menguntungkan. Badan Informasi Energi (EIA) memperkirakan produksi minyak mentah AS secara keseluruhan akan sedikit menurun tahun depan karena harga yang bergejolak menghambat beberapa pengeboran, yang akan menjadi penurunan produksi tahunan pertama sejak 2021.

Namun, banyak pelaku pasar melihat kondisi saat ini membuka jalan bagi tekanan pasokan di masa mendatang yang justru dapat menopang harga di masa mendatang. "Dalam banyak aspek, ini merupakan pertanda baik bagi harga minyak di tahun 2026," kata Jon Byrne, analis di Strategas Securities. "Kita benar-benar membutuhkan dorongan di sini untuk menghambat produksi AS di tahun kalender mendatang, selain pasokan non-OPEC secara lebih luas."

Untuk saat ini, bagian terdekat dari kurva berjangka masih bergantung pada struktur backwardation yang biasanya menunjukkan pasokan yang ketat. Hal ini sebagian disebabkan oleh adanya risiko geopolitik ” termasuk meningkatnya serangan pesawat nirawak terhadap aset energi Rusia, ancaman sanksi AS yang terus-menerus terhadap produsen besar seperti Iran, dan permintaan domestik yang kuat.

"Penurunan WTI yang berkelanjutan menuju $50 kecil kemungkinannya kecuali terjadi skenario resesi global, tetapi di sisi lain, sulit membayangkan katalis yang akan mendorong harga naik secara signifikan," kata Pavel Molchanov, analis di Raymond James.(alg)

Sumber: Bloomberg